央行降息简评

semico_ljj

央行降息简评(2012-06-07 21:14:47)

央行终于降息了。很多人高呼重大利好总算来了。不过，这一次降息，情况不同。央行允许存款利率上限提高10%、贷款利率下限降低20%。如果银行这样做，极限的存款利率上限是3.575%（降息前是3.5%），贷款利率下限5.048%（降息前6.56%）。极限息差只有1.473%。而此前是2.404%（此前的贷款利率下浮允许10%）。银行息差下降了一个百分点！

这是利率市场化的序曲。

银行利率市场化，说了很多年，但一直没有真正落实。银行业则通过理财产品的模式，变相地将一些短线资金高息揽储过来，尤其是月底，有的中小银行利率提高到5%以上甚至更高。银行一些三月期以上的理财产品，有信托作为下家，利率也可以提高到5%以上，有的甚至高达7%。但贷款利息降低后，信托的回报率也会下降，银行高息收储，未来的理财息差也会下降。

最近半年，市场资金需求是下降的。看shibor，三月期以上乃至一年期的银行间拆解利率最近半年多是直线下滑的。这说明，银行间资金有余，贷款利息是下降的趋势。我了解信托机构的情况，年初资金成本11.5%，最近的成本只有9.5%以下了。

另一方面，中国的降息，包括降低贷款利率，本质上只是有利于权贵阶层、大企业，对于改善民生反而是不利的。因为降息，意味着靠吃利息的老百姓，收益下降。而资金雄厚的有产者，可以通过各种途径继续保持高利息（如理财等）。虽然降息，小企业的贷款利率仍然高企，日子依然困难。但大企业资金成本可以明显降低了。

所以，这次降息，本质上是有利于产业资本的，但削减了银行的利润空间。对于银行而言，是实实在在的利空。银行将进入利率市场化的初级阶段，银行利润将在吸储竞争中被削弱、在拉优质客户放贷中被削弱。银行利润增长的引擎受到严重制约。银行股按说应该闻声下跌才是。银行股权重占市场的半壁江山，能说利好？

降息有利于房地产贷款者，其贷款利息将可以有所下降，这对于贷款买房者是利好。但并不会因此就刺激房地产销售。说利好房地产，只怕是痴人说梦：2008年9月贷款利息开始下降，但房地产市场却一蹶不振，一直到四万亿出台之后的半年，市场才又热了起来。让房地产火起来的，不是利率降低，而是信贷投放。

如果说对银行不是利好，对地产未必利好，而银行地产权重又很大，市场怎么可能好起来呢？对产业资本而言，这次降息只是一个开始，如果贷款成本能持续下降，会降低财务费用，但还不足以从根本上振兴制造业。所以，市场顶多昙花一现地冲动一下，未必能好到哪里去。

很多人总要问：如果一次次政策刺激，股市都不涨，如果央行降低存准不是利好、降低利息也不是利好，那中国股市怎么样才会真正好起来？扬韬的观点是：要等中国经济好起来再说。中国经济何以好起来？要等民间资本的投资激情被刺激起来才行。何时会有这一天？我也不知道，但我相信未来一定会有这一天。

在那一天来到之前，做股票，还是选个股，短线中线结合，灵活操作的好

happyboy93

不知是为哪般啊