国投瑞银朱红裕：2013布局宜重个股轻行业

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国投瑞银朱红裕：2013布局宜重个股轻行业
2013年01月15日 23:45  《投资快报》          我有话说
　　记者 高丽霞

　　A股市场从来不缺短跑明星，但长跑健将却是以稀为贵。从2010年的成长股行情到2011年全市场普跌再到2012年底的蓝筹股行情，过去3年剧烈波动的市场行情无疑成为基金经理投资能力的最好试金石。据统计，过去3年共有5只混合基金业绩每年都排在前1/3，其中国投瑞银稳健增长混合型基金表现最为突出。在接受记者采访时，国投瑞银稳健增长基金经理朱红裕指出，投资必须有自己独立的判断，2013年投资布局宜重个股轻行业。

　　逆向投资 提早布局周期股

　　“要是人云亦云，还不如不做投资。”在和记者的交流中，朱红裕反复这样强调。近年来A股市场呈现震荡走势，去年七八月份更是迎来了地产股的暴跌，市场行情惨淡。正当众人抛弃地产板块时，朱红裕却果断加仓地产股。也正是由于这一决策，国投瑞银稳健增长混合基金的业绩表现出现逆转，最终跑赢了同期可比的81只标准混合型基金，以年内14.25%的累计总回报率成为冠军。

　　“当我能够看清或者看好一个行业的发展趋势时，优质个股的暴跌之时正是它投资价值显现之时。相反，如果一个行业或股票公布各种利好信息之时，往往不是持有良机。” 朱红裕坦言，当时整个市场都看淡地产行业，一些同行也将地产股清仓。但他认为半年到一年时间地产政策不会有太大的变化，房地产成交量也不会进一步恶化。随后朱红裕带着问题辗转调研，总体感觉经济景气度处于低谷，中小企业及出口企业生存艰难，地方财政则异常紧张。“另外，我还到北京与一些宏观策略方面的老专家交流，得出的结论是，地产不可能再出台更严厉的调控政策。”

　　就具体操作而言，从已经披露的季报和中报数据看，朱红裕从2012年一季度开始显著加仓地产股，至2012年三季度末，房地产行业配置比例达到43.58%。而据申银万国[微博]一级房地产指数过去一年累计涨幅高达31.73%，同期沪深300(2587.117,-8.74,-0.34%)指数涨幅7.55%，房地产板块正是2012年表现强劲的几大板块之一。

　　晨星统计数据显示，国投瑞银稳健增长过去一年累计回报率达到14.25%，在81只可比的晨星标准混合型基金中业绩排名第1；而以过去两到三年回报排名看，该基金也分别位列第2名和第1名。

　　2013年宜精选个股淡化行业

　　“2013年可能是一个震荡市，如果经济基本面出现低于预期的情况，也会给市场带来下行压力。”这是朱红裕对于今年行情的预测，相比市场的普遍观点显得有些悲观。他对记者说，“从目前了解到的各类指标分析来看，我个人对于2013年的A股市场的阶段判断是，年内上扬空间可能有限，震荡市中的结构性机会有望在全年中主导市场，同时今年板块的特征可能不如去年明显。”在这样的市场环境中，如何进行投资，朱红裕回答记者：应该加强个股选择。他指出，基于当前市场所处的相对低位，他在2013年的投资操作中，不会盲目做更多仓位管理，而是通过精选个股，力求实现超额收益。投资标的所在行业的景气度及成长趋势、公司的治理结构以及管理经营水平将作为选股的关键。

　　在采访中，朱红裕谈到一个观点，“A股有部分股票被严重高估，反而是一些真正好的股票，市场并没有给予很高的溢价。”他认为应该避开那些不具备投资价值的个股，“我坚信投资中国的好企业才有回报，投资坏企业总有一天会付出代价，我只愿意把钱交给我认为好的公司。” 谈及下一阶段的选股策略，朱红裕提出两类公司值得关注：一类是在未来三到五年将迎来较快发展的公司，如医药、食品饮料、传媒、TMT等板块中的成长类公司；另外一类则是传统行业中的优质上市企业，主要为治理结构完善、管理层经营思路清晰、团队稳定、产品具有市场生命力的上市公司。

　　《投资快报》发自广州