A类份额：稳健收益良好标的 新闻晨报

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　　张昊
　　分级基金已经成为目前市场上备受投资者追捧的主流基金产品之一。截至今年7月31日，已发行股票型分级基金28只，总规模超过600亿元。与带有杠杆的B类份额相比，分级基金A类份额提供了一个收益率高于市场上类似固定收益产品的工具，逐渐受到市场认可。同时，A类份额的设计及定价机制，也随着基金产品和参与群体的不断发展而趋向成熟。
　　在分级基金发展的初期，A类份额投资者大多以净值成本持有份额，因此很多投资者以约定收益率的高低来衡量其投资价值的高低。然而，随着市场参与度的不断增加，该类份额的定价模式和定价水平更接近于类似的债券产品。如今，有期限的A类份额价格往往围绕净值波动，基本呈现出平价交易的特点；具有不同约定收益率的永续型A类份额则呈现出了不同的折价水平。
　　总体来看，目前市场对于A类份额的定价已经比较接近，直接从折价率、约定收益率等角度简单地比较，无法准确地判断其投资价值。到期收益率成为衡量A类份额投资价值的最主要指标。
　　影响A类份额到期收益率的主要因素有以下几个方面：第一是交易价格；第二是约定收益率；第三是下一次定期折算日；第四是新发基金的首次折算；第五是约定收益的兑现成本；第六是发生向下定点折算的可能性。
　　从目前的市场情况看，一年定期存款利率为3%，五年定期存款利率为4.75%，3年期AAA级的企业债到期收益率为4%，10年期AAA级的企业债到期收益率为5%，而分级基金A类份额的平均到期收益率在6.8%-7%左右，具有明显优势。而且，从基金资产的安全性看，基金清盘等导致A类份额约定收益无法兑现的风险几乎为零，所以其信用度比AAA级的企业债还要高。正因为此，分级基金的A类份额已经体现出了良好的投资价值，是追求长期稳健收益的机构和个人客户进行配置的良好标的。