寻找下半年牛基

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寻找下半年牛基 中国证券报

　　今年上半年，虽然沪深300(2449.044,-0.14,-0.00%)指数仅微涨4.94%，股票基金平均净值增长率为4.78%，但做得好的基金普遍有10%以上的收益，最高的超过20%，与此同时，也有不少基金出现亏损。基金业绩的明显分化，使得投资者的择基能力面临考验。分析这些基金的投资变迁和排名沉浮，可以给投资者挑选基金以一定的思路和启发。
　　首先，追逐热门基金是一件危险的事情。短期历史业绩不能用来预测未来业绩，因为市场热点不断切换，市场风格不断变化。从中国基金市场过往的历史来看，经常会有一年前还名列前茅的基金，来年就排名垫底的现象。
　　进一步分析今年上半年的领跑基金可以发现，不少基金的一个共同特点是重仓地产股，有的基金甚至将近一半的仓位配置在地产上，充分享受了上半年地产股上涨的收益，但这同时也埋下了隐患。有经验的投资者可能还记得，2009年曾经有基金将近一半的仓位押在汽车股上，当时风光无限，成为明星基金，但到第二年就一蹶不振。现在市场对于地产股走向的判断也出现了分歧，有些基金认为地产股的上涨基本到位，已开始慢慢撤出。所以，这个时候贸然介入重仓地产股的热门基金可能存在风险。
　　但这并不等于说要到那些排名最后的基金中去淘金。笔者认为，那些净值亏损巨大、远远跑输市场的基金大多不应该纳入投资者考察范围，因为它们在风险控制可能存在缺陷。风险管理是一切投资管理的核心，股市投资就是在寻找机会和控制风险间找平衡。那些只关注进攻，不擅长防御、不能保住成果的人，其长期收益不会高。长期业绩出色的牛基，无一例外都是在风险控制上做得出色的基金。
　　不过，再好的基金也不可能在每个时间段都能领先同行，一只长期业绩表现不错的基金，可能会有一段时间表现不那么如人意。这时候也许就是介入的好时机，投资者可以多留意这方面的机会。
　　另外，择基还要深入研究，要根据基金配置的行业来选择标的。有FOF(基金中的基金)的投资经理介绍，下半年在政策放松的背景下，那些配置了受益于政策放松的非银行金融、地产、工程机械、水泥等行业的基金，可能会有更好的表现。另一方面，可以选择受益于经济下滑的行业，比如电力行业，其成本煤炭的价格快速下跌将带给电力行业极大的利润上升弹性，而电力股的涨幅目前还不像地产股那么充分。下半年的牛基可能就会在配置了这些行业的基金中诞生。