网易解读536期：银行的好日子早该结束了

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网易解读536期：银行的好日子早该结束了

网易财经6月12日讯 日前，央行首次放开了对存款利率上浮的管制，标志着漫长的利率市场化进程跨出了关键一步。银行利率价格战迅速打响，首次出现存款利率差异化的景象。媒体惊呼“银行的好日子恐怕要结束了！”。存款利率改革将对银行业带来哪些影响呢？
存款利率上浮迈出利率市场化关键一步
我国利率市场化改革步步为营，终于对存款利率上浮开刀
利率市场化改革一直是朝野共识，从1995年《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》提出利率市场化改革的基本思路以来，我国一直是按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的路径逐步推动利率市场化。
1996年银行间拆借市场利率的开放正式启动了利率市场化进程。次年又开放了债券市场债券回购和现券交易利率。此后，政策性金融债的发行利率、境内外币贷款和大额外币存款利率相继开放。1999年试办人民币长期大额协议存款。2004年放开了商业银行贷款利率上限，并实行存款利率下浮制度，实现了“贷款利率管下限、存款利率管上限”的阶段性目标。2005年之后又完全放开了金融机构同业存款利率。一系列的改革谨慎而漫长，却一直未能深入利率市场化的重心——打破存款利率上限。
降息同时首次打开存款利率上浮空间，体现央行智慧
事实上，人民币存款利率上限的管制早有松动。一方面，高收益理财产品的泛滥变相提高了存款利率。2011年我国银行理财产品22441款，规模高达16.99万亿，较2010年增长1.4倍。另一方面，商业银行对保险公司、社保基金、养老金和邮政储蓄等机构五年期以上、3000万以上的长期大额协定存款业务，利率水平可由双方协定。这种协定存款对放开存款利率管制做出了有益尝试。
此次央行将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍，正式终结了严格管制存款利率的时代。然而，这次利率市场化借着三年半来的首次降息悄然推进，存款利息不降有升，令市场错愕。
中国社科院金融所的刘煜辉（[url=]微博[/url]）教授对央行这种暗度陈仓的手法表示赞赏，他表示：“不少同志将降息视为货币政策从稳健向宽松的开始。这是因为其尚不足以理解中央银行的智慧。中国央行过去十年中一直为寻求货币政策的独立性和效率而努力探索。利率市场化可能被中央银行视为突破现行体制的钥匙之一。”
存款利率上浮迟早终结银行坐享利差的好日子
存款利率差异化，银行价格战初现
本轮降息后，存款基准利率从3.5%下调25个基点至3.25%，按照最多上浮10%的标准，商业银行存款利率上限为3.575%。政策颁布次日，五大国有银行迅速反应，将降息后的一年期存款利率上浮7.7%至3.5%，维持央行降息前的利率不变。而中小型银行则表现激进，宁波银行、青岛银行、南京银行、浙商银行一浮到顶，执行了3.575%的最高存款利率。
而原本只执行降息未上浮利率的众多股份制银行在犹豫一天之后也立即跟进并分化。其中招商银行、民生银行、光大银行、浦发银行调整后的存款利率与五大银行保持一致；而华夏、深发展、广发等银行,也将存款利率上浮至1.1倍上限。外资银行里如汇丰银行、东亚银行亦积极上浮利率。
银行上浮存款利率之后，利息相对于基准利率有所提升。以10万元定存一年为例，两者利息相差325元。但由于银行普遍上浮存款利率，银行间利息差异不算大，加之老百姓还在观望中，民间暂未出现存款“搬家热”。即便如此，银行争先恐后的上浮利率，价格战初见端倪。
利差减少，压缩银行高利润
我国银行业素有“暴利”行业之称，2011年商业银行净利润为10412亿元，相比2010年7637亿净利润，增长率达36.34%。今年上半年14家上市银行的业绩超预期同比增长30%，预计全年上涨25%。然而，银行业收入超过八成来自于利率管制产生的利息差。去年四大行营业收入共计15782亿元，而净利息收入达到12026亿元，占比超过76%。，中小银行更是高度依赖利差收入，几乎占到其总收入的9成。
吃利差的生财之道可以说既无技术含量，也不光彩。银行骄人业绩的背后隐含着存款人承受负利率而提供的巨额补贴，因此受到千夫所指。存款利率的开放将有力纠偏这一乱象。瑞银证券分析称，央行的新政策或将使银行息差率降低10到15个基点，这预示着银行业的利润或将遭受5%至10%的损失。中金的报告更是悲观的指出：“若下半年继续降息1-2次，则不排除2013年银行利润零增长的可能。”
同样警觉的还有素有风向标作用的社保基金。上周，社保基金卖出了工商银行900万股H股，涉及金额4226万港元。而今年以来，社保基金已累计减持约8.6亿股工行H股，套现逾40亿港元。对股价阴跌许久的银行业来说，这显然不是什么好兆头。
存款利率上浮将促进银行业洗牌，促进行业转型
解除对存款利率上浮的管制意味着银行“揽储大战”的升级和白热化。利差的减少将逼迫银行通过创新业务突围，那些习惯了坐享利差、中间业务薄弱、创新能力差的银行将被淘汰。此次许多城市银行和一些股份制银行选择将存款利率“一升到顶”，也是竞争压力使然。
1962年，德国开启利率市场化改革，5年之后全面放松利率管制，此后德国的市场利率更贴近实际利率，金融创新更加活跃，同时银行业机构盈利减少，倒闭、合并和兼并现象有所增加。美国自1986年实行利率市场化以后，许多超大型银行和混合投资银行不断涌现，而中小银行的数量从14000多家减少到了8000多家。由国外经验看得出，利率市场化推动了银行业的洗牌和创新。


总而言之，短期来看存款利率上浮压缩存贷利差，造成租值消散，对银行业是利空，银行轻轻松松拿高利润的好日子确实到头了。但利率市场化的目的并非是打压银行业，而是要理顺资金配置的价格机制，鼓励银行创新和服务提升，改变地方政府和国有部门支配商业银行的局面，加速银行业的转型，长期来看是有利于银行业发展的。

结语：央行趁降息之机首次放开了对存款利率上浮的管制，切实推进利率市场化进程，是明智之举。利率市场化引起存款利率价格战，压缩存贷利差，迟早结束银行坐享利差的好日子，同时鼓励银行创新、促进银行业转型和优胜劣汰，最终有利于银行业