主动型OR被动型 哪类基金更好？

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主动型OR被动型 哪类基金更好？

http://www.scol.com.cn (2012-5-30 14:20:52) 来源：大洋网

主动基金、被动（指数）基金究竟哪个好？这是一个问题。以美国等成熟市场的经验来看，指数基金多数情况下都能战胜主动管理型基金，再加上国内近几年市场不佳，偏股型基金是“跌就一个字”，主动管理型的基金经理也备受诟病，被冠上“赔钱货”的恶名。不过事实是否真的如此，管理型的基金经理是否真的没有存在价值，记者就此做了一个统计分析，发现不论是一次性投入还是定投，在国内主动管理型基金都会大幅战胜被动型指数型基金。 　　长期来看主动管理战胜指数 　　今年以来，131只指数基金样本平均复权增长率达到8.65%，而主动管理偏股型基金（股票型+混合型）基金平均收益4.11%，今年被动型指数基金跑赢主动管理基金，更让投资者加大了对于指数型基金的热情，对于主动管理型基金的质疑之声不绝。 　　据好买基金分析师曾令华的分析，长期而言，事实却与此相悖。该分析模型以股票型基金和混合型基金代表主动管理型基金，以开放性指数型基金代表被动管理型基金。考虑到基金分红，采用基金的复权增长率作为衡量指标，首先分别比较他们近1年、2年、3年、5年的盈利能力。 　　收益数据表明，在近1年、2年、3年、5年的比较中，被动型指数基金表现都显著弱于主动管理基金，尤其从长期业绩上看，主动型基金保持绝对优势，在近5年收益对比中，收益差高达28.62%。时间拉长，再通过对主动管理型基金和被动管理型基金7年来以来的滚动增长来分析两者的盈利能力。在2005年1月1日之前发行的开放型指数基金数量较少，考虑到小样本不易说明问题，他们还采用2005年以来沪深300指数与74只在2005年之前发行的主动型基金作对比。对比可知，2005至2011年7年中主动基金平均涨幅超过沪深300指数的年份是4年，概率为57.14%。 　　单个年份来看，主动基金收益表现低于沪深300的年份是2006年、2007年和2009年，都是指数上涨幅度较大的年份，也就是说，主动管理型基金在牛市时候的盈利能力弱于被动型基金，但是在规避风险的方面主动型基金表现出了明显的优势，市场歉收的几年里损失都小于指数跌幅，2010年甚至还可以获得正收益。 　　定投主动管理超出指数基金 　　不过也许有投资者会问，主动管理型基金的波动性没有指数基金大，那么定投的效果又孰优孰劣呢？昨日记者以定投为考量方法，比较主动管理的偏股基金和指数型两大类基金收益率，给基民投资略作参考。 　　我们的方式是，选取2002年至2011年每年募集规模最大的一只主动管理偏股基金和一只被动管理的偏股基金作定投（除了长盛成长价值和华安MSCI中国A股是从2003年1月1日开始定投之外，其余均是从成立之时开始定投），选择红利再投资，每个月的1日作为定投日，每次定投金额1000元并计算基金自成立之日起截至5月23日累计收益率的大小。 　　用天天基金网的定投收益计算器来进行检测。2002年以来10只主动管理的偏股基金，截至5月23日，平均收益率为26.8%。 　　将同样的方法适用于被动管理的指数型基金。同样分年份来考察指数型基金后，与偏股基金情况不同，定投10只指数型基金，截至5月23日，指数基金累计收益率为11.53%。取得正负收益持平，均是5只。 　　原因：主要是熊长牛短 　　虽然选取的样本不能涵盖所有产品，但是具有一定的随机性和典型性，曾令华表示，从时间长度来看，相对较长时期，主动管理型基金具有明显优势，这可能和国内市场熊长牛短的特点有关。由于上涨的年份远远少于下跌的年份，从长期的“赛跑”的结果来看，下跌时能控制风险，上涨时能取得平均收益，最终能胜出。